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經歷完4月中下旬的股債雙殺，進入5月，基本面和市場表現都出現了一些微妙的變化。

宏觀數據方面，從出爐的數據來看4月整體高爐開工率上升，粗鋼產量上升，鋼廠庫存下降，政府投資拉動下的經濟微觀層面繼續改善；根據wind數據統計，4月份30大城市成交月環比僅下降6.4%，同比大幅上升57.0%，其中一、二、三線城市同比分別增長0.3%、84.5%、46.6%，二三線城市去庫存帶動明顯；統計局本周出爐的4月份官方PMI指數50.1，仍處在榮枯線上，但是略低于前值也低于預期，顯示制造業生產經營擴張速度有所放緩，企業對經濟展望出現相對謹慎的跡象。

流動性方面，雖然降準預期落空，但是月底公開市場操作放量疊加央行宣布每月月初對三大政策性銀行進行PSL補充操作的消息，緩解了資金面緊張的局面的同時，也一定程度上使得市場之前對貨幣政策轉向猜測有所平息，預計市場流動性緊平衡的狀況將持續。

外匯方面，根據外匯交易中心公布，5月4日及5日人民幣兌美元中間價大幅調降逾500個基點，一方面是對美元指數近日波動加大的反饋，一方面也受市場情緒影響。年初至今,CFETS人民幣匯率指數一路下行，需警惕人民幣貶值預期的再度強化對市場的影響。

近日大宗商品有所降溫。交易手續費出現了連續上調，根據大連商品交易所官網公告，大商所焦炭已從原來的萬分之零點六上調至萬分之七點二，對投機行為有明顯的抑制，期貨成交呈現量價齊跌的局面。

債券市場，受流動性緩解、中鐵物資事件出現轉機、城投提前兌付危機解除以及“營改增”補丁出臺等利好影響，本周市場拋壓緩解，一級市場回暖，二級市場成交明顯活躍，整體收益率下行，短端利差收縮顯著。下周重點關注CPI、PPI、社會融資規模等經濟數據的出爐。